作为专门写文章介绍如何构建投资组合的策略师，我日常研究的投资类型从经典核心资产到小众领域无所不包。但我自己在投资时会如何选择？我会避开以下七类投资。

主动管理型基金

对主动管理的价值，我始终持怀疑态度。我将主要资产配置于被动管理型产品，简化了投资组合管理流程。这让我可以专注于整体资产配置与个人财务状况和目标的匹配度，不必耗费精力追踪主动管理型基金是否仍在创造附加价值。

房地产投资信托基金

我对房地产投资持保留态度源于两大考量：多元化效应与特殊风险。

就多元化效应而言，我认为房地产作为投资组合多元化工具的价值常被过分夸大。而且房地产投资存在大量特定的风险。而这些风险对于我这个缺乏专业知识的“门外汉”而言难以驾驭。

行业主题基金

当某个领域或行业的增长前景开始引发大众追捧时，其估值往往已透支未来增长空间。

更关键的是，投资者很难有效利用投资组合中的行业主题基金。晨星（Morningstar）的最新研究发现，截至2024年的十年间，行业主题基金的资金加权回报率每年落后时间加权回报率近3个百分点。对于这样的表现，我选择敬而远之。

另类投资

另类投资本应提供与传统资产迥异的收益特征。

但其历史表现最多只能说是好坏参半。虽然另类投资基金在2022年的熊市中表现亮眼，但长期来看，它们的整体表现令人失望。

非传统股票基金稍胜一筹，但其回报率仍明显落后于大盘股和投资级债券传统六四配比的投资组合所带来的回报率。

I系列债券

理论上，我并不反对I系列债券。这类抗通胀利器兼具税务优势，堪称完美。

但我为什么没有投资这类资产？原因很简单：申购上限和其他操作方面的缺点。个人投资者每年只能申购价值10,000美元的I系列债券，这使得投资者很难在已经建立的投资组合中积累足够大的头寸。而且I系列债券只能通过Treasury Direct网站买卖。

高收益债券

高收益债券以额外的信用风险为代价，提供诱人的收益溢价。随着时间的推移，其收益率高于平均水平。

但这类投资也存在一些缺点。由于其信用风险更高，因此它们的性质更像是股票，而不是债券。这导致它们相对于其他固定收益证券，难以发挥投资组合多元化工具的作用。

总体而言，高收益债券对我并没有太大的吸引力。我持有固定收益类产品的主要目标是，抵消股票资产的风险，因此我将垃圾债券排除在外。

黄金

黄金在市场危机时期展现出出色的避险属性，且与大多数主要资产的相关性较低。但黄金并不足以打动我，成为我的投资项目之一。

从根本上而言，黄金并不是一种增长型资产：在长期市场周期中，黄金的价值在通胀调整后基本保持稳定。我的主要投资目标是追求长期增长，而且我持有足够多的现金和短期债券，可以在市场下跌时提供稳定性。

本文由晨星提供给美联社。

本文作者艾米·阿诺特为晨星的投资组合经理。（财富中文网）

译者：刘进龙

审校：汪皓