【在储能与新能源汽车需求推动下，锂电池产业链迎新阶段】1—2 月，我国动力电池累计装车量 73.6GWh，累计同比增长 46.5%。其中三元电池累计装车量 15.0GWh，占总装车量 20.4%，累计同比下降 23.3%；磷酸铁锂电池累计装车量 58.6GWh，占总装车量 79.6%，累计同比增长 199.9%，其市场份额进一步提升。集邦咨询预计，2025 年，全球储能新增装机有望达 221GWh，同比增长 36%。2025 年重点区域市场格局不变，中国、欧洲、美洲仍为主要市场，储能新增装机占全球的 85%。当前电池材料行业现积极信号，头部企业频获批量订单、产品价格上行。多家机构研报显示，磷酸铁锂行业景气度反转向上，高压密磷酸铁锂供需预计偏紧，涨价幅度有望更可观，预计 2025 年底至 2026 年初，其材料价格将回归合理价值区间。作为国内磷酸铁锂正极材料领军企业，万润新能通过提升经营效率及全球化布局构建竞争护城河。公司 2024 年业绩快报显示，报告期内，公司产能利用率提升，相关资产减值同比减少，实现销量大幅增长，业绩改善。据 3 月 4 日万润新能投资者关系活动记录表，受下游需求旺盛推动，公司 1、2 月份排产同比大幅增长。预计一季度行业景气度保持较高水平，出货量同比提升。近年来，国内头部电池企业加速出海。万润新能美国项目相关土地和厂房已于去年底完成交割，正按原计划推进施工建设，同时与意向客户接洽。美国项目是其推进海外战略的重点，公司将加大项目资源投入，推动项目落地，提高全球市场份额。