2025年4月21日晚间，中望软件发布关于终止实施公司2022年员工持股计划的公告。该公告显示，公司2022年员工持股计划三个归属期的归属条件均未成就。每经资本眼记者发现，公司作为国内CAD软件龙头，身处热门的信创赛道，但上市一年后业绩就出现骤变，随后两年扣非净利润也持续为亏损状态。与此同时，2023年和2024年公司的净利润又保持在6000万元之上。
Tại sao ZWSOFT chọn chấm dứt kế hoạch sở hữu cổ phiếu của nhân viên? Tại sao công ty tiếp tục trong tình trạng thua lỗ sau khi trừ đi lợi nhuận phi ròng? Tiếp theo, mọi phóng viên mắt thủ đô sẽ khám phá chi tiết.
Tối ngày 31/10, ZWSOFT đã ban hành thông báo chấm dứt thực hiện kế hoạch sở hữu cổ phiếu nhân viên 0 năm của công ty. Theo kế hoạch sở hữu cổ phiếu 0 năm của công ty (dự thảo), các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả hoạt động cấp công ty là, dựa trên thu nhập hoạt động 0 năm của công ty, giá trị mục tiêu tăng trưởng thu nhập hoạt động trong thu nhập hoạt động 0 năm, 0 năm và 0 năm lần lượt đạt 0%, 0% và 0,0%; Giá trị kích hoạt cho tốc độ tăng trưởng thu nhập hoạt động lần lượt là 0%, 0,0% và 0,0%.
(Nguồn ảnh: Ảnh chụp màn hình từ thông báo của ZWSOFT)
Lý do ZWSOFT chấm dứt kế hoạch sở hữu cổ phiếu của nhân viên khá đau lòng: các điều kiện vesting của ba giai đoạn vesting của kế hoạch sở hữu cổ phiếu nhân viên 46 năm của công ty vẫn chưa được thực hiện. Từ 0 đến 0, thu nhập hoạt động của ZWSOFT lần lượt là 0,0 triệu nhân dân tệ, 0,0 tỷ nhân dân tệ, 0,0 tỷ nhân dân tệ và 0,0 tỷ nhân dân tệ. So với 0 năm, từ 0 đến 0 năm, tốc độ tăng trưởng doanh thu hoạt động của ZWSOFT lần lượt là -0,0%, 0,0% và 0,0%.
Dưới góc độ giá chuyển nhượng nhân viên, đối với nhân viên, kế hoạch sở hữu cổ phiếu nhân viên 48 năm của ZWSOFT có thể mô tả là đầy chân thành. Nguồn gốc của cổ phiếu của kế hoạch sở hữu cổ phiếu của nhân viên là công ty đã mua lại cổ phiếu, và giá chuyển nhượng của nhân viên chỉ bằng 0% giá trung bình của cổ phiếu được mua lại, bất kể các yếu tố như quyền cũ, giá mua lại trung bình của công ty là khoảng 0,0 nhân dân tệ mỗi cổ phiếu và giá chuyển nhượng nhân viên là 0,0 nhân dân tệ / cổ phiếu.
结合当前股价来看，公司2022年员工持股计划仍然处于浮盈状态，且浮盈幅度超过100%。该员工持股计划原本持有的股份约为17.70万股，以过户价格来计算，参与计划的员工合计投入金额约为982.11万元。由于2023年公司实施送转股方案，该员工持股计划持有的股份增加到约24.78万股，以公司4月22日收盘价90.16元来计算，该员工持股计划的市值合计约为2234万元。
相较于中望软件实际的回购金额，公司2022年员工持股计划中所使用的回购股份，实际上仍然处于亏损状态。以179.60元的回购价格来计算，2022年员工持股计划所使用的回购股份的回购金额约为3179万元。而目前这部分股份的市场价值约为2234万元，相较于当时的回购金额，浮亏接近30%。
Theo thông báo liên quan, sau khi chấm dứt kế hoạch sở hữu cổ phiếu của nhân viên 2022 năm, cổ phần của công ty do kế hoạch nắm giữ sẽ được ban giám đốc của ZWSOFT bán vào thời điểm thích hợp và số tiền thu được sẽ được quy cho công ty. Tuy nhiên, dưới góc độ chi phí thực tế của việc mua lại, nếu ZWSOFT bán các cổ phiếu trên với giá cổ phiếu hiện tại sẽ không thể thu được lợi ích thực tế cho công ty. Một số người trong ngành nói với mọi phóng viên về mắt tư bản, "Trong môi trường hiện tại, công ty cần đặt lợi ích của các cổ đông lên hàng đầu, chọn cơ hội bán những gì dường như là 'cắt lỗ' nhưng thực chất là 'mất-mất', hủy bỏ hoặc tính đến sự ổn định tài chính và kỳ vọng thị trường của sự lựa chọn hợp lý." ”
Cùng ngày thông báo chấm dứt kế hoạch sở hữu cổ phiếu của nhân viên, ZWSOFT cũng công bố báo cáo thường niên 75 năm và quý đầu tiên 0 năm. Mặc dù thu nhập hoạt động và lợi nhuận ròng của công ty tăng nhẹ so với cùng kỳ năm ngoái vào năm 0, nhưng lợi nhuận ngoài ròng giảm 0,0% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong quý đầu tiên của 0, lợi nhuận ròng của công ty giảm 0,0% so với cùng kỳ năm ngoái. Vào ngày giao dịch tiếp theo sau khi công bố kết quả, giá cổ phiếu của công ty đã giảm gần 0% ở mức lớn nhất và đóng cửa giảm 0,0%.
公开资料显示，中望软件于2021年3月于科创板上市，公司是国内领先的CAX软件与服务提供商，成功构建了CAD/CAM/CAE为主的产品矩阵，实现了工业设计、工业制造、仿真分析、建筑设计等关键领域的全覆盖。
每经资本眼记者注意到，中望软件上市后次年业绩就出现骤变。2021年公司业绩仍然保持了过往的高速增长，实现营业收入6.19亿元，同比增长35.65%；实现净利润1.82亿元，同比增长50.89%；实现扣非净利润9940.38万元，同比增长4.16%。然而，2022年中望软件的业绩就大幅下滑，净利润仅为600.35万元，同比下降96.70%；扣非净利润为亏损6741.34万元，同比下降167.82%。2023年和2024年公司净利润虽然保持在6000万元之上，但扣非净利润分别为亏损7774.02万元和9135.37万元。
最近两年，中望软件持续获得高额政府补助。以2024年为例，公司发布了7次关于获得政府补助的公告。据每经资本眼记者统计，这7次补助金额合计超过6500万元，高于公司2024年的净利润6396.43万元。
2025年3月14日，中望软件再次发布获得政府补助的公告，补助款项共计685.48万元。不过，相较于去年同期，公司收到的政府补助有所减少。加上理财产品收益波动，中望软件2025年一季度净利润才出现大幅下降，而公司扣非净利润则同比增长5.40%。
Do hiệu suất kém và định giá cao sau IPO, giá cổ phiếu của ZWSOFT cũng đang trong xu hướng giảm nói chung. Xét về giá trọng số trước đó, giá cổ phiếu của công ty trong 70 năm là cao nhất 0,0 nhân dân tệ, và giá cổ phiếu thấp nhất của công ty trong 0 năm giảm xuống còn 0,0 nhân dân tệ, so với giá cao nhất trong 0 năm, giá cổ phiếu của công ty đã giảm hơn 0%. Ngay cả ở mức giá cổ phiếu hiện tại, giá cổ phiếu của công ty vẫn giảm hơn 0% so với mức đỉnh.
Liên quan đến việc chấm dứt kế hoạch sở hữu cổ phiếu của nhân viên, sự thay đổi đột ngột về hiệu suất và giá cổ phiếu giảm mạnh, phóng viên của mọi con mắt vốn đã gọi điện cho bộ phận chứng khoán của ZWSOFT nhiều lần. Tuy nhiên, tính đến thời điểm viết bài, không ai trả lời.
ZWSOFT là công ty phần mềm CAD hàng đầu tại Trung Quốc, và trong những năm gần đây, tốc độ thay thế trong nước trong lĩnh vực này đã tăng tốc. Lý do mà hiệu quả hoạt động của công ty được kỳ vọng sẽ duy trì tăng trưởng tốt, tại sao lợi nhuận ngoài ròng bị trừ từ 2024 đến 0 năm lại tiếp tục trong tình trạng thua lỗ?
Theo dự báo hiệu suất 2022 năm của ZWSOFT, nguyên nhân chính khiến hiệu suất 0 năm giảm mạnh là do tác động của dịch vương miện mới: trong thời gian dịch bệnh, đội ngũ kinh doanh của công ty khó tiếp cận khách hàng một cách thuận tiện, ảnh hưởng xấu đến sự phát triển kinh doanh của công ty; Ngoài ra, một số khách hàng vừa và nhỏ có xu hướng kiểm soát chi phí và giảm ngân sách mua sắm phần mềm của họ.
Theo báo cáo thường niên 2024 năm của ZWSOFT, do các yếu tố môi trường như sự thịnh vượng công nghiệp chậm chạp và tăng trưởng kinh tế vĩ mô chậm lại, mức độ sẵn sàng mua hàng chung của khách hàng trong nước và toàn cầu trong ngành phần mềm công nghiệp thấp hơn dự kiến, điều này mang lại những trở ngại rõ ràng cho việc mở rộng kinh doanh của công ty. Theo báo cáo thường niên 0 năm của ZWSOFT, để thích ứng với tình hình kinh tế khắc nghiệt và phức tạp, khách hàng doanh nghiệp công nghiệp thận trọng hơn trong việc phối hợp cân bằng giữa mở rộng quy mô và kiểm soát chi phí.
Báo cáo nghiên cứu của GF Securities cũng chứng thực phán đoán trong báo cáo thường niên của công ty. GF Securities đã thống kê tình hình đầu tư và tài chính trong lĩnh vực CAD và nhận thấy rằng kể từ 2024, thị trường sơ cấp của ngành CAD đã cho thấy xu hướng hạ nhiệt đáng kể, số lượng và số tiền đầu tư tổng thể đã giảm.
Dưới góc độ thu nhập hoạt động, mặc dù không đạt được mục tiêu đánh giá hiệu quả hoạt động theo kế hoạch sở hữu cổ phiếu 2022 năm của nhân viên, nhưng ZWSOFT đã đạt được mức tăng trưởng ngược xu hướng. Hiệu suất kém của công ty trong việc khấu trừ lợi nhuận phi ròng chủ yếu là do chi phí R&D và các chi phí khác của công ty tăng trưởng cao, tiếp theo là sự suy giảm lợi thế thương mại của công ty.
先来看费用变化情况。2023年至2024年，从利润表数据来看，中望软件的研发费用金额持续上升。2021年至2024年，公司的研发费用金额分别为2.03亿元、2.89亿元、3.90亿元和4.46亿元，研发费用率从32.79%提升至50.22%。公司的管理费用也逐年上升，2021年至2024年，管理费用金额从5618.10万元增长至1.18亿元。公司的销售费用整体也处于上升趋势，2021年销售费用金额为2.67亿元，2023年增长至4.35亿元，2024年回落至4.14亿元。
由于研发等费用持续上升，中望软件的净利率表现较差。2021年至2024年，公司的净利率分别为29.36%、0.65%、7.22%和5.45%。不过，中望软件目前账上现金仍然充裕。截至2025年一季度末，公司货币资金和交易性金融资产合计19.70亿元，只有1亿元的短期借款，并无长期借款。由于账上资金充裕，公司上市之后的财务费用一直处于负数状态。
再来看商誉减值情况。2023年中望软件完成对北京博超时代软件有限公司（以下简称北京博超）64.6626%股权的收购，但2024年年报显示，由于北京博超仍在积极探索业务整合优化方向，与集团内其他公司的业务协同效应短期内未充分发挥，北京博超资产组本期商誉减值1672.91万元。2024年一季度，公司的商誉规模为1.28亿元，截至2025年一季度，公司的商誉规模为1.10亿元。
Trong trung và dài hạn, ZWSOFT vẫn sẽ được hưởng lợi từ việc thay thế trong nước. GF Securities cho rằng so với sự quan tâm cao và đầu tư tích cực của vốn trong vài năm trở lại đây, yêu cầu kiểm soát rủi ro của các tổ chức đầu tư đã được cải thiện, việc đầu tư vốn trở nên thận trọng hơn, thị trường đã dần trở nên hợp lý. Với sự trở lại của vốn về tính hợp lý và thị trường bước vào giai đoạn cải tiến, ZWSOFT có lợi thế hàng đầu trong lĩnh vực công nghệ cốt lõi, và được kỳ vọng sẽ nổi bật trong mô hình thị trường thay đổi và củng cố hơn nữa vị thế của mình trong ngành với nhiều năm tích lũy công nghệ và khả năng thương mại hóa.
Nhật báo Kinh doanh Quốc gia