自研大模型驱动算力需求增长，2024 年三季度，三家国内厂商合计资本开支达 362 亿人民币，实现同比增长 114.17%。2024 年国内云厂商资本开支大幅增长的背后，主要原因系国内云厂商纷纷自研大模型并持续迭代，此外众多终端应用宣布接入 Deepseek，有望驱动国产算力需求。

广发证券表示，随着基础设施逐步完善，大模型商业前景已进入快速拓展阶段，平台间竞争态势开始加速，而过去一年多已经历过资本开支快速增长的基础上，该机构预计各家云厂商资本开支的增量或将在三年维度内逐步落地，或可关注算力端，软件及应用端。

中信建投武超则分析指出，今年确定性较高的还是会在算力板块。因为它会有业绩兑现，能看到资本开支的增加，最后落地到订单和基本面上，可能只是时间问题。

此外，她也认为国产算力或会是今年全球算力的“α”，一个原因是国内大厂今年才开始真正意义上的资本开支；第二个前两年大家对国产算力的担忧变得更加清晰；第三个经过过去几年的努力，国产的先进制程及相关产能，从2025年、2026年往后逐步会有比较好的释放，真正意义上从“从0到1”开始走向“从1到n”。布局层面，武超则认为指数化投资或是较优解。

比如热门标的云计算ETF（159890），其标的指数主要覆盖50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司，前十权重股网罗科大讯飞、金山办公、紫光股份、浪潮信息、中科曙光、润和软件、恒生电子、新易盛等股，集合AI产业链算力与应用龙头。而且云计算ETF（159890）年管理费仅0.15%/年，为算力产业低成本布局工具。