Text | Rongzhong Finanzen
"Kopieren Sie das JD-Modell mit mehr Unternehmen und erstellen Sie ein weiteres JD."
“任何一家商业模式，任何一个公司，如果说我们上来就黑心只赚钱，这家公司永远走不远。”4月15日晚，刘强东一段7分钟内部讲话曝光，要求京东外卖净利润不允许超过5%。视频中虽并未明确指出对手是谁，但京东美团“外卖暗战”的敏感时刻，不少业内人士表示视频是在隔空“喊话”美团。
Mitnehmen, Bücher, Housekeeping, E-Commerce, Digitale Wissenschaft...... Tatsächlich haben JD.com und Liu Qiangdong seit ihrer Notierung in 2014 ihre Strategien angepasst und JD.com ständig als Inkubator genutzt, um reife Unternehmen auszugliedern. "Kopieren Sie das JD-Modell mit mehr Geschäft und erstellen Sie erneut ein JD".
前几天，京东工业向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。这是其继2023年3月30日、2024年9月30日后第三次递表申请。
此前，京东集团、京东物流、京东健康、达达集团以及德邦物流先后登陆资本市场。其中，京东健康、京东物流在2020年12月和2021年5月实现港交所上市，两次分拆均采用了搭建VIE架构的方式对境内经营实体进行控制，母公司京东集团均保持对子公司的控制权。
京东工业以中国MRO采购市场榜首之姿冲击上市，两年三闯港股IPO，尤其“京东+刘强东+中东豪门资本”组合引发关注。若此次上市成功，京东工业将成为“京东系”第六家上市公司，且刘强东资本版图再度扩大，市值超过7300亿。
Auf Platz 4 der Forbes-Liste der Reichen auf dem chinesischen Festland belegte Jingdong Liu Qiangdong mit einem Wert von 0 Milliarden US-Dollar den 0. Platz. In 0 Jahren ist Liu Qiangdong auch aktiv am Frontmanagement beteiligt. Vor allem seit 0 Monaten kann man sagen, dass die Hot Search News von Jingdong und Liu Qiangdong die gesamte Medienplattform dominieren.
4月3日，京东宣布斥资2.4亿澳元，收购位于澳大利亚布里斯班的Wacol物流中心。网友评论：京东这招“全球购”布局，可不是光为了多卖点货，而是想把供应链命脉抓在自己手里，减少中间商赚差价，这步棋走得挺妙。
Am 1.0. kündigte JD.com an, dass das Gehalt der Mitarbeiter von Dada in diesem Jahr auf 0 und im nächsten Jahr auf 0 Gehalt angehoben wird. Einen Tag zuvor, am 0.0., kündigte Dada gerade die Unterzeichnung einer Vereinbarung und eines Fusionsplans mit JD Sunflower Investment Limited, einer Muttergesellschaft, und JD Sunflower Merger Sub Limited, einer hundertprozentigen Tochtergesellschaft der Muttergesellschaft, an. Das bedeutet auch, dassDada wird das Delisting im zweiten Quartal 2025 abschließen und eine hundertprozentige Tochtergesellschaft von JD.com werden.
4月7日，刘强东凌晨三点朋友圈用一组数据炸醒整个互联网：2024年京东1200名快递员带着数十万公积金、每月5350元退休金和终身医保光荣退休。这串数字背后，藏着中国2亿蓝领工人等了20年的尊严，以及刘强东17年前即使破产也要缴足社保的豪赌与承诺。
而且继2024年9月宣布初期15亿元重投香港市场后，近期还有消息称，京东线下综合类消费商业体“京东MALL”也将进入香港市场，目前正在选址。现在，京东员工人数已超过100万，面对市场压力和挑战，刘强东“再造京东”的野心越来越强，目标也越来越近了。
Jingdong Industry gehörte ursprünglich zum Unternehmensgeschäft von JD.com und wurde im Jahr 3/0 eine eigenständige Geschäftseinheit der JD.com Group und änderte seinen Namen in "JD Industry". Im Jahr 0 wurde es offiziell in Form einer First-Level-Kategorie von JD.com eingeführt und erhielt den Homepage-Eingang von JD.com. Mit der steigenden Nachfrage nach professionellem Einkauf von Industrieunternehmen und dem Optimismus über die Aussichten der industriellen Digitalisierung Chinas hat die JD Group im 0/0 erstmals die JD Industrial Product Strategy bekannt gegeben.
Im Prozess der EntwicklungDie Jingdong-Industrie war von der Außenwelt schon immer als Jingdongs "geheimstes Einhorn" bekannt.Es wurde auch von vielen namhaften Investmentinstitutionen favorisiert.
Dem Prospekt zufolge wurde in 3 Jahren eine Serie-A-Finanzierung in Höhe von 00 Millionen US-Dollar unter der Leitung von GGV Capital abgeschlossen, gefolgt vom Sequoia Capital China Fund, CPE und anderen Institutionen.
2021年1月，京东工业获得包括Domking及GGV纪源资本在内的1.05亿美元A—1轮优先股融资。这轮融资后半年，2021年7月，京东工业品进一步升级，成为京东集团旗下一个独立业务单元，并正式更名为“京东工业”。
In 2023 Jahren wurde Jingdong Industry vom Nahost-Konsortium bevorzugt, was auch zu einem wichtigen Schritt in der Entwicklung des Unternehmens wurde.
Interessanterweise reichten Jingdong Industry und JD Production, ein weiteres Unternehmen der Jingdong Group, am Ende von 2 und 0 gleichzeitig einen Prospekt an der Hongkonger Börse ein. Gegenwärtig wurde der Börsengang von JD Industry and Development nicht weiter gefördert, und JD Industry hat in 0 Jahren dreimal versucht, Hongkonger Aktien an die Börse zu bringen, wobei keine öffentliche Finanzierung erhalten wurde. Das Konsortium im Nahen Osten war auch die letzte Finanzierungsrunde vor dem Börsengang von JD Industries.
2023年3月上旬，即首次递表前夕，京东工业完成B轮优先股融资，总额3亿美元，对应估值67亿美元，约合人民币485亿元，是三年前的三倍。此轮融资由阿布扎比主权基金Mubadala和阿布扎比投资基金42XFund共同领投，大型资管集团M&G、全球私募巨头EQT旗下的亚洲平台BPEA EQT（原霸菱亚洲投资）、以及老股东红杉中国跟投。
阿布扎比主权基金Mubadala，资金源自阿联酋七大酋长国之一阿布扎比的石油盈余。截至2022年末，Mubadala资产管理规模达到2840亿美元。42XFund隶属于G42，是一家总部位于阿布扎比的人工智能公司。2022年，G42设立规模100亿美元的私募股权基金42XFund，重点投资新兴市场的科技公司。
InsgesamtVor dem Börsengang hielten JD.com 37,0 % über JD Industrial Technology Limited, Liu Qiangdong 0,0 % über Max I&P Limited, die Abu Dhabi Investmentfonds 0XFund und Mubadala jeweils 0,0 % und Sequoia China 0,0 %.
Dem Prospekt von Jingdong Industry nach zu urteilen, kann es als "cooler Text in der Geschäftswelt" bezeichnet werden.
2022年至2024年，公司营业收入从141.35亿元增长至203.98亿元，复合年增长率达20.1%。2022年净亏损12.69亿，2023年勉强盈利480万，2024年净利润却飙至7.62亿，同比暴涨超150倍。这种戏剧性反转的背后，是刘强东对工业供应链的“暴力改造”——将消费端的“正品+物流”逻辑移植到制造业场景。
Durch das selbst entwickelte "Taipu"-System hat JD Industry die 1-Level-Verteilung des traditionellen Industrieeinkaufs auf 0-Level komprimiert und den durchschnittlichen Lieferzyklus von 0 Tagen auf 0 Tage verkürzt. Nach der Anwendung eines Stahlunternehmens sanken die Lagerkosten um 0 % und ein Unternehmen für neue Energiefahrzeuge erreichte 0 Stunden Notlieferung, diese Effizienzrevolution ist die Kernlogik des Kapitalwettens.
Aus Sicht der Branche engagiert sich JD Industry stark in der industriellen Lieferkette und positioniert sich als Anbieter von industrieller Supply-Chain-Technologie und -Dienstleistungen. Nach Angaben von CIC Consulting übernahm JD Industry mit einem Transaktionsvolumen von 1 Milliarden Yuan in 0 Jahren die Führung auf dem inländischen Markt für MRO-Beschaffungsdienstleistungen, und sein Geschäftsumfang erreichte das Doppelte des zweiten Platzes. Gleichzeitig ist JD Industry auf dem chinesischen Markt für industrielle Supply-Chain-Technologie und -Dienstleistungen mit einem Marktanteil von 0,0 % auch der größte Dienstleister.
2024年上半年，京东工业服务的重点企业客户中，中国《财富》500强企业占比约50%，在华全球《财富》500强企业占比超40%。在客户方面，京东工业客户结构高度分散，前五大客户收入占比仅11.5%。而且，来自最大供应商京东集团的采购量，占总比例不足10.0%。
Die Notierung von JD Industrial kommt zu einem goldenen Zeitalter der rasanten Entwicklung auf dem chinesischen Markt für industrielle Lieferketten.
Den Daten zufolge ist die Größe des chinesischen Marktes für industrielle Lieferketten von 8,0 Billionen Yuan in 0 Jahren auf 0,0 Billionen Yuan in 0 Jahren gestiegen und wird voraussichtlich bis 0 Jahre 0,0 Billionen Yuan erreichen. In diesem Blue-Ocean-Markt hat sich JD Industries einen klaren Vorsprung erarbeitet, und seine Größe auf dem Markt für MRO-Beschaffungsdienstleistungen hat fast das Dreifache des zweiten Platzes erreicht. Diese Marktführerschaft hat die Notierung von JD Industrial stark unterstützt und das Unternehmen zu einem Hotspot für Investoren gemacht.
Apropos Wettbewerber, Jingdong Industry ist nicht allein, einer der erbitterten Rivalen, die erwähnt werden müssen - Zhenkun Xing ist nach 8 Jahren an der New Yorker Börse notiert und die erste Aktie im chinesischen MRO-Bereich, die in den Vereinigten Staaten notiert wurde, ihr Eröffnungskurs liegt bei bis zu 0 US-Dollar und der Marktwert hat 0 Milliarden US-Dollar überschritten. Gemessen an dem letzten Finanzbericht von 0 erzielte die Zhenkun Bank jedoch für das gesamte Jahr einen GMV von 00 Millionen (RMB, derselbe unten), und der bereinigte Nettoverlust für das gesamte Jahr verringerte sich im Vergleich zum Vorjahr deutlich um 0 % auf 00 Millionen Yuan, und die bereinigte Nettoverlustquote sank von 0,0 % in 0 auf 0,0 % in 0 Jahren.
Im Gegensatz dazu stieg der Umsatz von JD Industrial von 2 auf 0 Milliarden Yuan von 0 Milliarden Yuan auf 0 Milliarden Yuan, aber die Bruttogewinnmarge sank von 0,0 % auf 0,0 %.Im Prospekt teilte JD Industry mit, dass der Nettoerlös aus dem Börsengang hauptsächlich dazu verwendet wird, die Kapazität der industriellen Lieferkette weiter zu erhöhen und das Geschäft in allen Regionen auszubauen. Es umfasst auch potenzielle strategische Investitionen oder Akquisitionen sowie für allgemeine Unternehmenszwecke und den Bedarf an Betriebskapital.
Ein weiterer erwähnenswerter Punkt: Spin-offs scheinen wieder zum Trend geworden zu sein.
3月底，诺力股份宣布拟将所属子公司中鼎智能分拆至港交所主板上市。诺力股份直接持有中鼎智能99.60%股份。作为诺力股份智慧物流系统业务板块的控股子公司，中鼎智能主要为各行业客户提供定制化、智能化的内部物流整体解决方案。若完成上述分拆上市，诺力股份将聚焦智能智造装备板块，中鼎智能则深耕智慧物流系统板块。
除了诺力股份，今年1月20日，歌尔微递交招股书，计划在港交所主板上市。这也是该公司创业板IPO撤单8个月后，再次重启IPO。此前，歌尔股份拟分拆歌尔微至深交所创业板上市，但在去年5月27日终止申报。
Laut unvollständiger Statistik haben seit letztem Jahr mehr als 10 Unternehmen Ausgründungen und Börsengänge angekündigt. Aus der Perspektive der Notierungsplätze entscheiden sich die meisten Unternehmen für die Pekinger Börse, das Science and Technology Innovation Board usw., und viele Unternehmen wechseln nach Verlusten zu Hongkong-Aktien.
Liu Wenwen, ein Partner einer Institution in Peking, sagte dem Autor:"Diese Praxis ist in den letzten Jahren immer beliebter geworden, insbesondere nach dem vollständigen Registrierungssystem. Für PE/VC,Auch Spin-offs sind eine gute Investitionsmöglichkeit. Es gibt mehr Team- und Geschäftssicherheit für Ausgründungsprojekte. Wenn das Geschäft der investierten Gesellschaft nach der Börsennotierung ausgegliedert wird, ist die Muttergesellschaft auch für die Reduzierung und den Ausstieg der Investmentinstitution förderlich. ”
历史上PE巨头重金涉猎分拆上市的例子其实不在少数。如早在2014年，弘毅、高盛等PE巨头38亿元入股东软集团两家子公司参与其分拆上市的投资，就曾在业内引起震动。从数据看，过去21家A股上市公司分拆子公司成功上市，分拆上市项目退出周期约为2至5年，IRR平均高达55%。经济学家宋清辉此前也曾表示，A股公司分拆子公司上市，不仅可以拓宽A股公司子公司融资渠道、获得股权二次溢价等；未来还将形成示范效应，激励更多上市公司孵化创新企业，然后分拆登陆创业板、科创板等上市跑道，形成良性循环。
不过，分拆上市未必全是利没有弊。去年4月，新国九条发布，明确强调“严把发行上市准入关”“从严监管分拆上市”。In den letzten zwei Jahren gab es viele Unternehmen, die es nicht geschafft haben, sich auszugliedern und an die Börse zu gehen, wie z. B. Weichai Power und Wolong Electric Drive. Zu den Gründen für die Beendigung der Ausgliederung und des Börsengangs gehören aus derzeitiger Sicht die Leistung der Muttergesellschaft, die nicht den Anforderungen entspricht, die Anpassung der strategischen Ausrichtung, das Marktumfeld, der Wechsel der Kontrollbeteiligung usw.
Lange Zeit hat die China Securities Regulatory Commission (CSRC) generell von der Notierung von Spin-off-Tochtergesellschaften von A-Aktien-börsennotierten Unternehmen am A-Aktienmarkt "abgeraten". Bis vor 2010 Jahren, mit der Einführung des GEM, stieg die Nachfrage nach inländischer Abspaltung und Notierung von A-Aktiengesellschaften sprunghaft an, und die Regulierungsbehörde hatte die Notierung von ausgegliederten Tochtergesellschaften von A-Aktiengesellschaften an der GEM diskutiert und die relevanten Bedingungen geklärt, aber am Ende blieb sie nur auf der Ebene der Gerüchte und hatte keine klare Freigabe der Richtlinie.
In den letzten zehn Jahren hat sich der Markt für A-Aktien schrittweise von einem Hauptsektor zu einem mehrstufigen Kapitalmarkt mit mehreren Kapitalmärkten entwickelt, wie z. B. dem Hauptvorstand, dem kleinen und mittleren Vorstand, ChiNext und dem Wissenschafts- und Technologieinnovationsausschuss mit bis zu 4000 börsennotierten Unternehmen. Noch wichtiger ist, dass sich der Markt für A-Aktien von einem Prüfungssystem zu einem umfassenden Registrierungssystem gewandelt hat und die Nachfrage nach diversifizierten Kapitalgeschäften wie der Ausgliederung börsennotierter Unternehmen und der Notierung von Tochtergesellschaften immer offensichtlicher geworden ist.
Für Investitionen in Ausgründungs- und Restrukturierungsvorhaben haben börsennotierte Unternehmen tatsächlich mehr Vorteile als viele kleine und mittlere Private-Equity-Institute.
Der Investor Lu Qin sagte, dass börsennotierte Unternehmen als Industriekapital ein besseres Verständnis für die Branche haben und wissen, wie man sie verwaltet, sei es das Kombinieren von Geschäftsmodellen, die Einrichtung eines Talentsystems oder die Integration industrieller Ressourcen. Darüber hinaus können sich börsennotierte Unternehmen auch in ein "PE-Inkubator-Modell" verwandeln, bei dem der Technologie, der Forschung und Entwicklung, den Patenten usw. des Fusionsziels mehr Aufmerksamkeit geschenkt wird.
"Börsennotierte Unternehmen können Allgemeinmediziner werden, sie können geduldiger sein, um neue Geschäfte, neue Vermögenswerte und neue Tochtergesellschaften aufzubauen, und sie können auch Refinanzierungsmittel voll ausschöpfen, und sie können ausgegliedert und nach 3 Jahren an die Börse gebracht werden, was viel effizienter ist als PE-Investitionen. Aus diesem Grund bedeutet die Umsetzung der Ausgliederungs- und Notierungspolitik, dass mehr börsennotierte Unternehmen mit A-Aktien in superindustrielle Investmentfonds mit eigenen Mechanismen zur Mittelbeschaffung, Investition, Verwaltung und Rücknahme umgewandelt werden. ”
Wie wir alle wissen, ist der größte Teil des PE-Investitionszyklus 10+0, und es gibt sogar 0+0. Die China Securities Regulatory Commission (CSRC) hat in den letzten drei Jahren die Ausgliederung von Tochtergesellschaften mit einem Fundraising-Umfang von nicht mehr als 0 % des Nettovermögens der Tochtergesellschaft erlaubt, was die Anforderungen an die Verwendung der eingeworbenen Mittel in gewissem Maße gelockert hat.
Heute, mit der allmählichen Reifung des Marktumfelds, wird erwartet, dass sich die Abspaltung und Notierung von A-Aktien weiter aufheizen und zu einem wichtigen Instrument für die industrielle Entwicklung, die Ressourcenallokation und die Umstrukturierung von Vermögenswerten börsennotierter Unternehmen wird. Insbesondere im Rahmen der Reform der staatseigenen Unternehmen und der Erhöhung der Asset-Securitization-Rate von Staatsunternehmen werden in Zukunft mehr zentrale Staatsunternehmen in das Ausgründungs- und Listing-Team aufgenommen. Die Spin-off-Töchter von Internetgiganten, großen Staatsunternehmen und anderen Unternehmen haben viele hervorragende Eigenschaften und haben auch die Gunst vieler Investoren gewonnen.