Metin | Rongzhong Finans
"JD modelini daha fazla işletmeyle kopyalayın ve başka bir JD oluşturun."
“任何一家商业模式，任何一个公司，如果说我们上来就黑心只赚钱，这家公司永远走不远。”4月15日晚，刘强东一段7分钟内部讲话曝光，要求京东外卖净利润不允许超过5%。视频中虽并未明确指出对手是谁，但京东美团“外卖暗战”的敏感时刻，不少业内人士表示视频是在隔空“喊话”美团。
Paket servis, Kitaplar, Kat hizmetleri, E-ticaret, Dijital Bilim...... Aslında, 2014'da listelenmelerinden bu yana, JD.com ve Liu Qiangdong stratejilerini ayarlıyor ve JD.com sürekli olarak olgun işletmeleri başlatmak için bir kuluçka makinesi olarak kullanıyorlar. "JD modelini daha fazla işle kopyalayın ve tekrar bir JD oluşturun".
前几天，京东工业向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。这是其继2023年3月30日、2024年9月30日后第三次递表申请。
此前，京东集团、京东物流、京东健康、达达集团以及德邦物流先后登陆资本市场。其中，京东健康、京东物流在2020年12月和2021年5月实现港交所上市，两次分拆均采用了搭建VIE架构的方式对境内经营实体进行控制，母公司京东集团均保持对子公司的控制权。
京东工业以中国MRO采购市场榜首之姿冲击上市，两年三闯港股IPO，尤其“京东+刘强东+中东豪门资本”组合引发关注。若此次上市成功，京东工业将成为“京东系”第六家上市公司，且刘强东资本版图再度扩大，市值超过7300亿。
Forbes Çin anakarası zenginler listesinde 4. sırada yer alan Jingdong Liu Qiangdong, 0 milyar dolarlık değeriyle 0. sırada yer aldı. 0 yıl içinde, Liu Qiangdong da ön cephe yönetiminde aktif olarak yer alıyor. Özellikle 0 aydan bu yana, Jingdong ve Liu Qiangdong'un sıcak arama haberlerinin tüm medya platformuna hakim olduğu söylenebilir.
4月3日，京东宣布斥资2.4亿澳元，收购位于澳大利亚布里斯班的Wacol物流中心。网友评论：京东这招“全球购”布局，可不是光为了多卖点货，而是想把供应链命脉抓在自己手里，减少中间商赚差价，这步棋走得挺妙。
1/0 tarihinde JD.com, Dada'nın çalışan maaşının bu yıl 0 maaşa ve gelecek yıl 0 maaşa yükseltileceğini duyurdu. Bir gün önce, 0/0'da Dada, bir ana şirket olan JD Sunflower Investment Limited ve ana şirketin tamamına sahip olduğu bir yan kuruluşu olan JD Sunflower Merger Sub Limited ile bir anlaşma ve birleşme planının imzalandığını duyurdu. Bu aynı zamanda şu anlama gelir:Dada, listeden çıkarma işlemini 2025'ın ikinci çeyreğinde tamamlayacak ve JD.com'ın tamamına sahip olduğu bir yan kuruluş olacak.
4月7日，刘强东凌晨三点朋友圈用一组数据炸醒整个互联网：2024年京东1200名快递员带着数十万公积金、每月5350元退休金和终身医保光荣退休。这串数字背后，藏着中国2亿蓝领工人等了20年的尊严，以及刘强东17年前即使破产也要缴足社保的豪赌与承诺。
而且继2024年9月宣布初期15亿元重投香港市场后，近期还有消息称，京东线下综合类消费商业体“京东MALL”也将进入香港市场，目前正在选址。现在，京东员工人数已超过100万，面对市场压力和挑战，刘强东“再造京东”的野心越来越强，目标也越来越近了。
Jingdong Industry aslen JD.com'ın kurumsal işine aitti ve 3/0'da JD.com Group'un bağımsız bir iş birimi haline geldi ve adını "JD Industry" olarak değiştirdi. 0 yılında, resmi olarak birinci seviye bir JD.com kategorisi şeklinde başlatıldı ve JD.com'ın ana sayfa girişini elde etti. Endüstriyel işletmelerin profesyonel tedarikine yönelik artan talep ve Çin'in endüstriyel dijitalleşmesinin beklentilerine ilişkin iyimserlik ile JD Group, JD endüstriyel ürün stratejisini ilk kez 0/0 olarak açıkladı.
Geliştirme sürecinde,Jingdong Endüstrisi, dış dünya tarafından her zaman Jingdong'un "en gizli tek boynuzlu atı" olarak biliniyordu.Ayrıca birçok tanınmış yatırım kurumu tarafından da tercih edilmiştir.
İzahnameye göre, 3 yıl içinde GGV Capital liderliğindeki 00 milyon dolarlık A Serisi finansmanı tamamladı ve onu Sequoia Capital China Fund, CPE ve diğer kurumlar izledi.
7/00'da JD Industry, Domking ve GGV Capital dahil olmak üzere A-0 turunda 0 milyon dolar tercih edilen hisse senedi finansmanı aldı. Bu finansman turundan yarım yıl sonra, 0 yıl 0 ay içinde, Jingdong Industrial Products daha da yükseltildi ve Jingdong Group'un bağımsız bir iş birimi haline geldi ve adını resmi olarak "Jingdong Industry" olarak değiştirdi.
2023 yıl içinde Jingdong Industry, Orta Doğu konsorsiyumu tarafından tercih edildi ve bu da şirketin gelişiminde önemli bir adım haline geldi.
İlginç bir şekilde, 2 ve 0'ın sonunda, Jingdong Group bünyesindeki başka bir şirket olan Jingdong Industry ve JD Production, aynı anda Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası'na bir izahname sundu. Şu anda, JD Industry and Development'ın halka arzı daha fazla teşvik edilmedi ve JD Industry, Hong Kong hisse senetlerini 0 yılda üç kez halka arz etmeye çalıştı ve bu süre zarfında herhangi bir kamu finansmanı sağlanamadı. Orta Doğu konsorsiyumu aynı zamanda JD Industries'in halka arzından önceki son finansman turu oldu.
2023年3月上旬，即首次递表前夕，京东工业完成B轮优先股融资，总额3亿美元，对应估值67亿美元，约合人民币485亿元，是三年前的三倍。此轮融资由阿布扎比主权基金Mubadala和阿布扎比投资基金42XFund共同领投，大型资管集团M&G、全球私募巨头EQT旗下的亚洲平台BPEA EQT（原霸菱亚洲投资）、以及老股东红杉中国跟投。
阿布扎比主权基金Mubadala，资金源自阿联酋七大酋长国之一阿布扎比的石油盈余。截至2022年末，Mubadala资产管理规模达到2840亿美元。42XFund隶属于G42，是一家总部位于阿布扎比的人工智能公司。2022年，G42设立规模100亿美元的私募股权基金42XFund，重点投资新兴市场的科技公司。
GenelHalka arzdan önce JD.com, JD Industrial Technology Limited aracılığıyla %37,0, Liu Qiangdong Max I&P Limited aracılığıyla %0,0, Abu Dabi yatırım fonları 0XFund ve Mubadala'nın her biri %0,0 ve Sequoia China %0,0 hisseye sahipti.
Jingdong Industry'nin prospektüsüne bakılırsa, "iş dünyasında havalı metin" olarak adlandırılabilir.
1'dan 0'a, şirketin işletme geliri 00 milyon yuan'dan 00 milyon yuan'a yükseldi ve yıllık bileşik büyüme oranı %0.0'dı.2022年净亏损12.69亿，2023年勉强盈利480万，2024年净利润却飙至7.62亿，同比暴涨超150倍。这种戏剧性反转的背后，是刘强东对工业供应链的“暴力改造”——将消费端的“正品+物流”逻辑移植到制造业场景。
JD Industry, kendi geliştirdiği "Taipu" sistemi sayesinde, geleneksel endüstriyel tedarikin 1 seviyeli dağıtımını 0 seviyesine sıkıştırdı ve ortalama teslimat döngüsü 0 günden 0 güne kısaltıldı. Bir çelik şirketinin başvurusundan sonra, envanter maliyeti %0 düştü ve yeni bir enerjili araç şirketi 0 saatlik acil teslimat elde etti, bu verimlilik devrimi, sermaye bahsinin temel mantığıdır.
Endüstri açısından bakıldığında, JD Industry, endüstriyel tedarik zinciri yoluna derinden dahil olmuştur ve kendisini bir endüstriyel tedarik zinciri teknolojisi ve hizmet sağlayıcısı olarak konumlandırmaktadır. CIC Consulting'in verilerine göre, JD Industry, 1 yılda 0 milyar yuan işlem hacmi ile yurt içi MRO tedarik hizmeti pazarında liderliği ele geçirdi ve iş ölçeği ikinci sıranın iki katına ulaştı. Aynı zamanda, Çin'in endüstriyel tedarik zinciri teknolojisi ve hizmet pazarında, JD Industry aynı zamanda pazar payının %0,0'ını oluşturan en büyük hizmet sağlayıcıdır.
2024年上半年，京东工业服务的重点企业客户中，中国《财富》500强企业占比约50%，在华全球《财富》500强企业占比超40%。在客户方面，京东工业客户结构高度分散，前五大客户收入占比仅11.5%。而且，来自最大供应商京东集团的采购量，占总比例不足10.0%。
JD Industrial'ın listelemesi, Çin'in endüstriyel tedarik zinciri pazarında hızlı bir gelişmenin altın çağında geliyor.
Verilere göre, Çin'in endüstriyel tedarik zinciri pazarının büyüklüğü 8 yılda 0,0 trilyon yuan'dan 0 yılda 0,0 trilyon yuan'a yükseldi ve 0 yıl içinde 0,0 trilyon yuan'a ulaşması bekleniyor. Bu mavi okyanus pazarında, JD Industries açık bir liderlik avantajı oluşturmuştur ve MRO tedarik hizmetleri pazarındaki ölçeği ikinci sıranın yaklaşık üç katına ulaşmıştır. Bu pazar liderliği, JD Industrial'ın listelenmesi için güçlü bir destek sağladı ve onu yatırımcılar için sıcak bir nokta haline getirdi.
Rakiplerden bahsetmişken, Jingdong Industry yalnız değil, bahsedilmesi gereken şiddetli rakiplerden biri - Zhenkun Xing, 8 yılın sonunda New York Menkul Kıymetler Borsası'nda işlem görüyor ve Çin'in MRO alanında Amerika Birleşik Devletleri'nde listelenen ilk hisse senedi oluyor, açılış fiyatı 0 dolar kadar yüksek ve piyasa değeri 0 milyar doları aştı. Bununla birlikte, en son 0 mali raporuna bakılırsa, Zhenkun Bank tüm yıl için 00 milyon GMV (RMB, aşağıda aynı) elde etti ve tüm yıl için düzeltilmiş net zarar yıllık %0 oranında önemli ölçüde daralarak 00 milyon yuan'a geriledi ve düzeltilmiş net zarar oranı 0 yılda %0,0'dan 0,0'a düştü 0 yılda.
Buna karşılık, 2'dan 0 yıla kadar, JD Industrial'ın geliri 0 milyar yuan'dan 0 milyar yuan'a yükseldi, ancak brüt kar marjı %0,0'dan %0,0'a düştü.İzahnamede JD Industry, halka arzdan elde edilen net gelirin esas olarak endüstriyel tedarik zincirinin kapasitesini daha da artırmak ve işini bölgeler arasında genişletmek için kullanılacağını söyledi. Aynı zamanda potansiyel stratejik yatırımları veya satın almaları ve genel kurumsal amaçları ve işletme sermayesi ihtiyaçlarını da içerir.
Kayda değer bir başka nokta - spin-off'lar yeniden bir trend haline gelmiş gibi görünüyor.
3月底，诺力股份宣布拟将所属子公司中鼎智能分拆至港交所主板上市。诺力股份直接持有中鼎智能99.60%股份。作为诺力股份智慧物流系统业务板块的控股子公司，中鼎智能主要为各行业客户提供定制化、智能化的内部物流整体解决方案。若完成上述分拆上市，诺力股份将聚焦智能智造装备板块，中鼎智能则深耕智慧物流系统板块。
除了诺力股份，今年1月20日，歌尔微递交招股书，计划在港交所主板上市。这也是该公司创业板IPO撤单8个月后，再次重启IPO。此前，歌尔股份拟分拆歌尔微至深交所创业板上市，但在去年5月27日终止申报。
Eksik istatistiklere göre, geçen yıldan bu yana 10'dan fazla şirket bölünme ve listeleme açıkladı. Listeleme yerleri açısından bakıldığında, çoğu şirket Pekin Menkul Kıymetler Borsası'nı, Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nu vb. seçer ve birçok şirket kayıplardan sonra Hong Kong hisse senetlerine geçer.
Pekin'deki bir kurumun ortağı olan Liu Wenwen, yazara şunları söyledi:"Bu uygulama son yıllarda, özellikle tam kayıt sisteminden sonra giderek daha popüler hale geldi. PE/VC için,Spin-off'lar da harika yatırım fırsatlarıdır. Spin-off projeleri için daha fazla ekip ve iş kesinliği vardır. Ayrıca, yatırım yapılan şirketin işi kote edildikten sonra kesilirse, ana şirket de yatırım kuruluşunun küçülmesine ve çıkmasına elverişlidir. ”
历史上PE巨头重金涉猎分拆上市的例子其实不在少数。如早在2014年，弘毅、高盛等PE巨头38亿元入股东软集团两家子公司参与其分拆上市的投资，就曾在业内引起震动。从数据看，过去21家A股上市公司分拆子公司成功上市，分拆上市项目退出周期约为2至5年，IRR平均高达55%。经济学家宋清辉此前也曾表示，A股公司分拆子公司上市，不仅可以拓宽A股公司子公司融资渠道、获得股权二次溢价等；未来还将形成示范效应，激励更多上市公司孵化创新企业，然后分拆登陆创业板、科创板等上市跑道，形成良性循环。
不过，分拆上市未必全是利没有弊。去年4月，新国九条发布，明确强调“严把发行上市准入关”“从严监管分拆上市”。Son iki yılda, Weichai Power ve Wolong Electric Drive gibi bölünmeyi ve halka açılmayı başaramayan birçok şirket oldu. Mevcut bakış açısına göre, bölünme ve listelemenin sona ermesinin nedenleri arasında ana şirketin performansının gereksinimleri karşılamaması, stratejik düzenin ayarlanması, piyasa ortamı, kontrol payının değişmesi vb. yer almaktadır.
Uzun bir süredir, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu (CSRC), A hissesine kote şirketlerin bölünme yan kuruluşlarının A hisse senedi piyasasında listelenmesini genel olarak "caydırdı". 2010 yıla kadar, GEM'in piyasaya sürülmesiyle birlikte, yerli bölünme ve A-hisse şirketlerinin listelenmesine olan talep arttı ve düzenleyici, A-hisse şirketlerinin bölünme iştiraklerinin GEM'de listelenmesini tartıştı ve ilgili koşulları açıklığa kavuşturdu, ancak sonunda sadece söylentiler düzeyinde kaldı ve net bir politika açıklaması yoktu.
Son on yılda, A-hisse senedi piyasası, ana sektör piyasasından, ana kurul, küçük ve orta ölçekli yönetim kurulu, ChiNext ve bilim ve teknoloji inovasyon kurulu gibi birden fazla sermaye piyasasına sahip çok seviyeli bir sermaye piyasasına ve 4000 borsada işlem gören şirkete kademeli olarak gelişmiştir. Daha da önemlisi, A-hisse senedi piyasası bir denetim sisteminden kapsamlı bir kayıt sistemine geçti ve borsada işlem gören şirketlerin bölünmesi ve bağlı ortaklıkların listelenmesi gibi çeşitlendirilmiş sermaye işlemlerine olan talep giderek daha belirgin hale geldi.
Bölünme ve yeniden yapılandırma projelerine yatırım yapmak için, borsada işlem gören şirketler aslında birçok küçük ve orta ölçekli PE kuruluşundan daha fazla avantaja sahiptir.
Yatırımcı Lu Qin, borsada işlem gören şirketlerin, sanayi sermayesi olarak, ister iş modeli birleştirme, ister yetenek sistemi kurma veya endüstriyel kaynakların entegrasyonu olsun, sektörü ve onu nasıl yöneteceklerini daha iyi anladığını, bunun daha kullanışlı olduğunu söyledi. Buna ek olarak, borsada işlem gören şirketler, birleşme hedefinin teknolojisine, Ar-Ge'sine, patentlerine ve benzerlerine daha fazla önem vererek bir "PE kuluçka modeli"ne de dönüşebilir.
"Borsada işlem gören şirketler pratisyen hekim olabilir, yeni işletmeler, yeni varlıklar, yeni iştirakler kurmak için daha sabırlı olabilirler ve ayrıca yeniden finansman fonlarından tam olarak yararlanabilirler ve 3 yıl sonra ayrılıp listelenebilirler, bu da PE yatırımından çok daha verimlidir. Bu nedenle, bölünme ve listeleme politikasının uygulanması, daha fazla A hisseli şirketin kendi fon toplama, yatırım, yönetim ve para çekme mekanizmalarına sahip süper endüstriyel yatırım fonlarına dönüştürülmesi anlamına gelmektedir. ”
Hepimizin bildiği gibi, PE yatırım döngüsünün çoğu 10+0'dır ve hatta 0+0 vardır. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu (CSRC), son üç yılda bağlı ortaklığın net varlıklarının %0'ından fazla olmayan bir fon toplama ölçeğine sahip bağlı ortaklıkların bölünmesine izin verdi ve bu da toplanan fonların kullanımına ilişkin gereklilikleri bir dereceye kadar gevşetti.
Günümüzde, piyasa ortamının kademeli olarak olgunlaşmasıyla birlikte, A-hisse bölünmesi ve kote edilmesinin ısınmaya devam etmesi ve borsada işlem gören şirketlerin endüstriyel gelişimi, kaynak tahsisi ve varlıkların yeniden yapılandırılması için önemli bir araç haline gelmesi beklenmektedir. Özellikle kamu iktisadi teşebbüslerinin reformu ve devlete ait teşebbüslerin varlık menkul kıymetleştirme oranındaki artış bağlamında, gelecekte daha fazla merkezi kamu iktisadi teşebbüsünün bölünme ve listeleme ekibine katılacaktır. İnternet devlerinin, büyük devlete ait işletmelerin ve diğer şirketlerin bölünme iştirakleri birçok mükemmel özelliğe sahiptir ve aynı zamanda birçok yatırımcının lehine kazanmıştır.