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Autore | Wang Yongzhi

2025年3月23日，一则关于商汤科技联合创始人徐冰即将辞职的消息在资本市场掀起波澜。

Sebbene SenseTime abbia rapidamente rilasciato una dichiarazione in cui afferma di "non aver ricevuto alcuna dimissione da alcun amministratore esecutivo", l'ansia dietro le voci è ancora difficile da dissipareIn qualità di azienda di riferimento nel campo dell'intelligenza artificiale in Cina, ogni movimento esecutivo di SenseTime può diventare una vana del settore.

Chi è Xu Bing?  È il "commerciante invisibile" di SenseTime: È entrato a far parte del team fondatore in 35 anni, ha guidato la strategia aziendale e il finanziamento e ha promosso SenseTime dal laboratorio alla fase globale di unicorno AI. Il suo curriculum è perfetto: una doppia laurea in cinese a Hong Kong, un ricercatore nel campo del deep learning e un innovatore sotto lo 0 al MIT Technology Review.

Le voci sulla partenza di una figura così chiave non solo espongono le preoccupazioni del mercato sulla stabilità della gestione di SenseTime, ma riflettono anche la difficile situazione collettiva dell'industria dell'intelligenza artificiale sotto la pressione della commercializzazione della tecnologia e del capitale.

01Dietro le voci, da dove nasce la "crisi di fiducia" di SenseTime?

3月20日，一则匿名消息在投资圈流传：徐冰将于本周内辞去执行董事及董事会秘书职务。尽管商汤在3月23日连续发布声明否认，但市场反应耐人寻味。当日港股盘中，商汤股价一度下跌4.7%，最终收窄至1.2%。

Perché una voce infondata può causare una tale volatilità? Il fulcro risiede nel ruolo insostituibile di Xu Bing. Non è solo uno stratega, ma anche un "uomo chiave" nella storia del finanziamento di SenseTime.

In 2 anni, Xu Bing ha guidato il completamento del round di finanziamento C di SenseTime di 00 milioni di dollari, stabilendo un record globale per un singolo round di finanziamento AI;

2021年上市前，他推动Pre-IPO轮融资超12亿美元。若其离职，市场难免担忧商汤未来的资本运作能力。

更深层的矛盾在于，商汤正面临AI行业共同的“商业化焦虑”。2024财年财报即将发布(传闻称3月26日公布)，而此前财报显示，2023年其亏损同比收窄但仍达22亿元。

La funzione di "investimento strategico" di Xu Bing è una leva chiave per bilanciare l'investimento tecnologico e la redditività. In questo momento, le voci sul personale sono più simili a uno specchio, che riflette i dubbi degli investitori sull'esecuzione strategica a lungo termine delle società di intelligenza artificiale.

02Il "tallone d'Achille" degli unicorni AI

SenseTime non è solo. Negli ultimi due anni, Yin Qi, co-fondatore di Megvii Technology, e Zhou Xi, fondatore di Yuncong Technology, sono stati coinvolti in voci di dimissioni.

Le particolarità dell'industria dell'IA sono:Le barriere tecniche si basano sui migliori talenti e le pressioni della commercializzazione costringono le aziende ad adeguare frequentemente le loro strategie. Questa contraddizione è particolarmente acuta nel team fondatore.

Il caso di Xu Bing è tipico. In qualità di stratega con un background tecnico, deve mantenere il suo DNA accademico (ad esempio continuare a promuovere la cooperazione con l'Hong Kong Chinese Laboratory) e affrontare gli esigenti indicatori di redditività del mercato dei capitali.Questa doppia identità rende il suo soggiorno un "barometro" della direzione strategica dell'azienda.

Nella sua dichiarazione, SenseTime ha sottolineato specificamente di "non aver ricevuto dimissioni" piuttosto che negare direttamente la possibilità di andarsene, e la sottigliezza di questa formulazione ha solo intensificato le speculazioni.

Un altro fattore che non può essere ignorato è la struttura azionaria. Prima della quotazione di SenseTime, il team fondatore aveva il controllo attraverso la struttura AB-share, ma Xu Bing, in qualità di direttore esecutivo, potrebbe aver indebolito il suo peso decisionale con i cambiamenti nella sua posizione.

Se le dimissioni vengono realizzate, non solo influenzeranno la coerenza strategica, ma potrebbero anche far scattare la clausola VAM nell'accordo di investimento (ad esempio, alcuni finanziamenti richiedono che il team principale garantisca il mandato).

03Che tipo di nuova storia ha bisogno di raccontare SenseTime?

A parte il tumulto del personale, la vera sfida per SenseTime è come superare il collo di bottiglia dell'implementazione dell'intelligenza artificiale. Il suo rapporto finanziario a 60 anni mostra che il business delle smart city rappresenta oltre lo 0%, ma il settore sta affrontando la stretta di giganti come Hikvision e Huawei.

Nell'ambito dell'investimento strategico guidato da Xu Bing, i settori emergenti come l'imaging medico e la guida autonoma non hanno ancora formato un effetto di scala.

Forse, un'altra rivelazione delle voci di Xu Bing è che le aziende di intelligenza artificiale devono passare da una "narrativa tecnica" a una "narrativa ecologica". Ad esempio, Tesla ha costruito un ecosistema di sviluppo per la guida autonoma attraverso il supercalcolo Dojo, mentre il grande dispositivo SenseCore AI di SenseTime è ancora in fase di personalizzazione del cliente.

Se Xu Bing se ne andrà, il suo successore sarà in grado di promuovere la trasformazione basata sulla piattaforma? Questo è più degno di nota dei semplici cambiamenti di personale.

商汤近期动作频频：3月18日宣布与某车企合作开发舱内视觉系统，3月22日披露正研发多模态大模型“书生2.0”。这些举措能否对冲人事不确定性，将决定商汤在AI 2.0时代的站位。

sommario

Le voci sulla partenza di Xu Bing sono essenzialmente una discussione pubblica sulle logiche di sopravvivenza delle aziende di intelligenza artificiale. Quando il dividendo tecnologico si affievolisce gradualmente, il mercato dei capitali attribuisce maggiore importanza alla stabilità e alla resilienza strategica del livello esecutivo.

La rapida confutazione delle voci da parte di SenseTime dimostra le sue capacità di pubbliche relazioni in crisi, ma il vero banco di prova è come convincere gli investitori che questo unicorno, nato in laboratorio, è pronto ad attraversare la "valle della morte" della commercializzazione.

Per l'industria, questo incidente è anche un campanello d'allarme. Una volta la valutazione delle aziende di intelligenza artificiale si basava sull'immaginazione romantica di "team geniale + tecnologia dirompente", ma quando l'industria entra nell'area delle acque profonde, la coesione del team, la chiarezza del percorso di commercializzazione e la capacità di costruzione ecologica sono le chiavi per la vita e la morte.

La storia di SenseTime potrebbe essere l'inevitabile dolore dell'industria cinese dell'intelligenza artificiale dall'adolescenza alla maturità.